(薛宇飞)13日，德邦基金公布了德邦半导体产业混合2023年第一季度报告，这是今年市场上首份权益型基金一季报。

受到半导体行业股价反弹的利好，德邦半导体产业混合在一季度收益较好，A、C类份额的净值增长率分别为30.92%、30.79%。该产品的基金经理在一季度报中称：“当前，我们仍然看好算力、设备等方向，同时对周期复苏受益的存储、消费类芯片保持巨大关注。”

半导体股价反弹 产品收益超30%

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德邦半导体产业混合成立于2021年12月28日，基金经理为雷涛、吴昊，成立时的规模合计约为1427.88万元，认购总户数1366户。在2022年上半年，该产品规模增长并不明显，到三季度末，规模突破了1亿元。

2023年一季度，德邦半导体产业混合出现大幅度申购，A类份额申购了1.22亿份，C类份额申购了12.73亿份。刨去赎回份额，一季度末A、C份额分别为1.20亿份、7.71亿份，资产净值为1.19亿元、7.61亿元，合计达到8.80亿元，是去年末的4倍还多。

也是在今年一季度，半导体行业股价出现大幅反弹，重仓半导体的基金产品收益出现了不同程度回升。截至一季度末，德邦半导体产业混合A、C份额的净值增长率分别为30.92%、30.79%，大幅跑赢业绩比较基准收益率的13.61%。

基金经理雷涛、吴昊在一季报中分析，行情的主要驱动力主要来自三个方面：一是，全球半导体周期预计在今年第三季度迎来拐点，部分个股有提前反应；二是，国产替代进一步深化；三是，AI带来的信息产业浪潮，给半导体带来新的需求，引发市场热烈反应。

“截止到今天，这三个驱动力将继续引领半导体的市场行情。目前三个驱动力，均没有被市场充分演绎。全年的行情，我们仍然表示乐观。”基金经理还称，“配置思路仍然将根据我们的投资框架来展开，即不断地评估各个细分领域基本面的边际变化，选择我们认为最有持续性、空间最大的细分领域进行配置。当前，我们仍然看好算力、设备等方向，同时对周期复苏受益的存储、消费类芯片保持巨大关注。”

德邦半导体产业混合的收益率仍在上涨，截至4月12日，A、C类份额今年以来的净值增长率分别为43.50%、43.33%，成立以来的净值增长率分别为8.73%、8.20%。

大幅度调仓 踩中多只牛股

从重仓股看，截至今年一季度末，德邦半导体产业混合的前十大重仓股依次是寒武纪、海光信息、芯原股份、通富微电、龙芯中科、中微公司、北方华创、长电科技、景嘉微、澜起科技。这10只股票的持仓比例较为均衡，公允价值在3900万元-4850万元之间。

相较于2022年末，该基金调仓幅度较大。今年一季度，寒武纪、海光信息、通富微电、中微公司、北方华创、长电科技、景嘉微、澜起科技8只股票均为新晋十大重仓股，另外该基金还大幅增持芯原股份27.04万股股票，增持龙芯中科20.03万股股票。

从股票表现看，德邦半导体产业混合踩中一些大牛股。从1月中下旬开始，寒武纪股价一改过去两年多来的低迷走势，股价出现报复性上涨，整个一季度股价上涨了240.81%。一季度，芯原股份、景嘉微股价实现翻倍，分别上涨119.87%、123.56%；海光信息、通富微电、中微公司、北方华创、长电科技、澜起科技、龙芯中科分别上涨了92.35%、34.71%、50.50%、18%、40.78%、11.05%、71.57%。

被雷涛、吴昊调出前十大重仓股行列的8只股票分别是圣邦股份、艾为电子、晶晨股份、兆易创新、和林微纳、洁美科技、思瑞浦、长光华芯。一季度，艾为电子、晶晨股份、兆易创新、和林微纳4只股票的涨幅较为明显，分别上涨了22.27%、19.30%、19.06%、40.30%；洁美科技、长光华芯表现一般，分别上涨1.49%、7.57%；圣邦股份、思瑞浦表现较差，分别下跌了10.08%、11.59%。

值得注意的是，在去年四季报中，德邦半导体产业混合在看好半导体行业的同时，也提出“预计在一些消费类芯片设计公司、有较大回调之后的新能源和汽车相关芯片会是我们重点关注的方向”。但从前十大重仓股名单看，这种调仓并不明显。

半导体还可以买入吗？

这波半导体行业股价反弹过程中，很多主题基金或重仓基金斩获颇丰，最受关注的莫过于诺安基金的蔡嵩松。

蔡嵩松管理的最大一只基金是诺安成长混合，截至2022年末，资产净值达到248.59亿元。此前几年，该产品实现了收益、规模的双增长，让蔡嵩松在行业内声名鹊起。不过，2022年半导体企业股价一片惨淡，诺安成长混合全年净值增长率为-40.04%。

在去年四季报中，蔡嵩松就喊话，芯片板块“已到了临界拐点的时候”“在当前的市场位置，积极布局，迎接即将到来的科技大行情。”2023年以来，诺安成长混合的收益出现反弹，截至4月12日，今年以来的净值增长率为21.26%。

蔡嵩松管理的产品中，反弹力度最大的是2022年8月份接管的诺安积极回报。这只产品的规模较小，截至去年末的资产净值只有7000万元。他接管后，对该产品进行大幅度换仓，截至去年末，前十大重仓股基本都是芯片股。截至2023年4月12日，诺安积极回报A、C份额今年以来的净值增长率分别为62.04%、61.86%。

对于接下来半导体行业的表现，一些机构给出乐观预测。东吴证券认为，申万半导体指数当前动态市盈率为处于近四年的底部位置，板块估值水位具备较充足的安全边际。而从供需两端来看，伴随持续去库存及技术升级，叠加传统领域订单初显回暖迹象，在当前时点看好“需求复苏+技术创新+国产替代”带来的半导体产业投资机遇。

平安证券称，在需求端，半导体行业库存逐渐去化，需求持续修复，预计在今年下半年将迎来半导体产品供需结构改善和价格向上走势的拐点，半导体材料的新一轮上行周期也即将开启。同时在ChatGPT引发的AI产业大行情持续发酵下，高端芯片市场景气度高升，“电子特气”作为贯穿半导体芯片加工各环节的重要原料，需求有望加速回暖。在供给端，目前中国龙头企业的产品已具备一定的国产替代能力。

平安证券判断，中国集成电路、光伏电池等产业技术不断迭代、需求增势较为强劲，“电子特气”市场规模大、国产替代空间广，行业正处高成长周期，建议关注产品矩阵相对完善、具备自研技术、新增产品产能释放确定性高的“电子特气”赛道头部企业。(更多报道线索，请联系本文作者薛宇飞：xueyufei@chinanews.com.cn)(中新经纬APP)

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责任编辑：李中元